三季度钱往哪里投?这里有一份最全大类资产分析

摘要:超配黄金、白银,标配债券和股票,低配原油

首图来自壹图网

目前市场对于疫情已定价充分,经济复苏与流动性成为资产定价的主要因素,我们对三季度大类资产配置建议如下:

1、债券方面:十年期国债收益率预计将在2.6%-3.1%区间震荡,走势将依赖于货币政策;海外发达国家市场利率绝对水平较低,配置价值不高;过度依赖国际贸易、旅游、外资等的新兴市场国家风险较大;国内信用债在宽信用背景下风险不大,可以关注长久期、高票息的优质企业债;海外新兴市场国家非金融企业部门风险积聚,美联储托底救市,但投机级债券违约率预计将会走高。

2、股市方面:A股流动性边际改善概率不大,基本面难以超预期;“抗疫”和逆周期行业确定性更高;科创板步入正轨、创业板与新三板改革扩容市场,或产生分流效应。港股绝对估值较低,但对于短期投资者来说,容易陷入价值陷阱,长期投资者可关注;美股估值泡沫高企,背离基本面,且与避险资产同步走高,分化不可避免。

3、贵金属:实际利率下降、全球流动性泛滥导致货币整体信用贬值,黄金价值凸显;白银基本同步于黄金,且更具价格弹性,可关注金银价格比收缩带来的超额收益。

4、原油:整体供给在大规模实质性减产后有所改善,需求预计将低斜率复苏,但浮油平仓与天量库存去化将压制原油价格。

5、整体建议:超配黄金、白银,标配债券和股票,低配原油。





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