被疑造假?波司登回应了

摘要:2013年,周先生以1750万元人民币购买了Buoubuou,仅在2016年以人民币7.15亿元向波司登出售该品牌,使周先生在3年内获得高达3,986%的回报。

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6月24日,波司登收盘暴跌24.78%,报收1.73港元,创下上市以来股价最大跌幅,一日市值蒸发60.9亿港元(约合53.59亿元)。此事源于一份看空报告对该公司的会计实务发出质疑。

波司登创始人、集团主席高德康

据Bonitas Research 6月24日发布的报告,香港上市公司波司登存在欺诈发行,夸大了其收入和利润,并且认为波司登国际的执行管理层存在腐败行为。具体内容包括:

1、夸大的收入和利润,波司登自2015年以来捏造了8.07亿元的净利润,多报了174%!

Bonitas就其在香港交易所的文件中披露的波司登中国主要营运附属公司的每一份报告,和波司登报告的综合财务表现与各自主要营运附属公司向中国政府报告的情况作比较,得到以下信息:

Bonitas发布的报告数据截图

中国信用报告披露,波司登中国主要经营实体从2015年至2017年的总收入为人民币203亿元,几乎与波司登香港交易所三年期报告的人民币215亿元收入相同。

鉴于波司登的分部间交易量有限以及公司间交易缺乏披露,其将时间和财务报告期间的时差差异归因于9%。

波司登净利润报告截图

虽然收入匹配,但合并的中国信用报告显示,波司登严重夸大了波司登在其香港交易所申报中所报告的净利润:香港交易所的文件披露波司登累计3年净利润为人民币13亿元,但合并后的中国信用报告显示,波司登的子公司仅净利润为人民币4.63亿元。

即波司登自2015年以来捏造了8.07亿元的净利润,多报了174%!

2、未公开的关联方交易,波司登人为地向未公开的内部人士进行多次收购,人为地多付了人民币20亿元。

Bonitas表示,波司登董事长利用三项主要的虚假交易,将波司登的现金和股票交给了未披露的关联方:Jessie,Buoubuou和Tianjin Ladieswear。

在所有三项独立交易中,有证据表明其同谋周先生将购买一个几乎没有价值的中国女装品牌,然后以高达40倍的标价抬高资产到波司登!

2008年,周先生以人民币1650万元购买并建造了Jessie,仅以2011年的价格将人民币6.64亿元出售给波司登,使周先生在3年内获得了高达3,924%的回报。

波司登20家主要子公司截图

2013年,周先生以1750万元人民币购买了Buoubuou,仅在2016年以人民币7.15亿元向波司登出售该品牌,使周先生在3年内获得高达3,986%的回报。

于2015年8月,周先生以人民币5.3亿元购买Joy Smile集团,于二零一七年以6.60亿元人民币向波司登出售该品牌,两年内回报率高达25%。

其认为,波司登和他的同谋已经以人为抬高的价格向波司登提供小到无价值的服装品牌资产,已经从波司登中抽走了20亿元的现金和股票。

3、以540万低价向高德康处置价值6500万元的资产

4、向持有波司登65%以上流通股的波司登内部人士支付了重大历史股息。

在报告最后,Bonitas称,伴随造假被揭露,以及即将到期的债务,波司登集团主席高德康最终会通过支撑股价来浪费被盗取的资金,而该机构认为,波司登的股票价值为零。

该报告6月24日10点一经发出,波司登股价盘中闪崩一度跌28%,随后波司登发布停牌公告。波司登在呈交香港交易所的公告中表示:“该报告包含具有误导性、偏见性、选择性、不准确及不完整之陈述以及毫无根据之指控及不负责任之猜测。”在该报告发布之前或之后,Bonitas Research都没有与公司或董事进行联系。波司登表示不会“容忍”基于一己私利而对公司的恶意中伤。公司可能会在适当时进一步在市场中回购股票。公告称Bonitas报告内容不属实,“以待公司刊发回应一则有关本公司认为不实及有误导成分之报告的澄清公告”。

8年历史股价图表截至2019年6月21日收盘 

6月25日,波司登早间发布公告,针对日前沽空机构Bonitas的所有指控进行否认及澄清。波司登在公告中针对上述四项指控一一做出回应:

第一,报告对公司虚增利润的指控属恶意中伤且毫无根据。沽空报告中提到的信用报告采用的是中国会计准则,与公司年度报告采用的国际财务报告准则不同。并且,信用报告采用的报告期是截至12月31日止年度,而公司年度报告采用的报告期是截至3月31日止年度。信用报告涵盖的附属公司数量远低于公司年度报告所涵盖的附属公司数量(至少80家或以上),并未反映公司的整体运营情况。

公司综合财务报表根据适用法律及国际财务报告准则编制,并由公司法定核数师审核。

图源:波司登年报

第二,收购时尚女装品牌为公司核心战略计划。自2011年起,在扩展非羽绒服业务过程中,公司通过并购具有发展潜力的品牌,构建时尚女装品牌组合,继而奠定公司开发时尚女装业务基础。

沽空报告提到的三次女装品牌收购,公司都在收购前聘请国际知名及专业核数师、法律顾问、估值师等进行尽职调查及估值。并且,公司已分别举行董事会会议(由执行董事及独立非执行董事出席)以批准有关各项收购事项,该决定是由整个董事会集体作出。公司通过收购三家公司打造一个贯穿南北市场的时尚女装平台。

第三,公司的附属公司山东冰飞向公司董事会主席高德康出售的物业资产价格是在考虑评估公司此前做出的估值后,由双方公平磋商而定。山东冰飞分别于2017年3月及2017年5月收到所得款项500万元人民币及4900万元人民币。山东冰飞账面的其他应收款余额,为公司收到上述所得款项后,于当年划入公司全资附属公司波司登国际服饰(中国)有限公司所管理资金池形成集团的内部往来。

上述款项按集团内部应收款项入账,并于集团合并层面上予以撇销。公司对收到的所有付款均可提供文件支持。

第四,公司在联交所上市以来几乎每年按比例向股东派发现金股息。公司认为派发股息的惯例为股东提供了稳定及满意的回报,并间接证明公司财务状况稳健。

此外,近几年来做空者一直关注香港股票。拥有全球市值第四大股票市场的香港已经爆出数个公司治理问题案例,有公司市值一天之内蒸发90%。香港交易所和证券监管机构此前已经提高上市门槛,并称打击企业欺诈行为。

Bonitas公司logo

Bonitas由德克萨斯州的卖空者Matt Wiechert于2018年创立。该机构此前发布做空报告针对的香港股票包括中新控股、恒安国际。自Bonitas2018年9月对中新控股的财务报告首次提出质疑以来,该股市值已经跌去约96%。恒安国际自该机构在12月发布报告后下跌了约6%。这两家公司都否认Bonitas的指控。Wiechert还在4月将目标锁定了新加坡上市公司全美世界国际(Best World International Ltd.),称该公司在中国的销售和利润被夸大。在这一指控公开后,该公司股票下跌超过23%,此后一直停牌,但全美世界国际驳斥了该报告的结论。

波司登于6月25日上午9点复牌。截至11:50,公司股价报1.92港元,上涨10.98%。

整理编辑:商周君

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