牛电要去美国割韭菜,三个难题成了拦路虎

摘要:2018年上市大潮中,又来了一个新选手,就是因为天才少年创始人李一男而争议不断的牛电科技。


牛电科技向SEC美国证券交易委员会提交的最新招股书显示,牛电IPO价格区间为10.5-12.5美元,IPO融资总额最高将达1.193125亿美元。这比9月末透露的1.5亿美元要少上一截。

上市能帮牛电打开海外市场吗?

牛电赴美IPO的情况与此前的蔚来、趣头条类似,发行的总股本少,同时也给了承销商超额配售的权益,俗称绿鞋机制。这样做的好处是,认购股票的承销商可以以最低的成本来操盘股票走势,在股票大涨之时用成本价从牛电手中购买限量股票。

就是用各种手段先保证承销商的利益,以此激励他们进行炒盘,抬高股价筹集资金。

刚刚港股上市的小米、美团、华兴,也使用的绿鞋机制,可惜发行的股本太多,资本市场的积极性不高。反观美股上市的蔚来、趣头条,吸引来大帮美国散户,已经经历了多轮起起落落。拼多多黄峥都开始在胡润百富榜上展露头脸。

不过对于牛电以及此前的小米美团拼多多们来说,还是流血上市。但在当下的寒冬中能顺利上市,还能赶上美国资本市场的热度,就已经是成功了。

牛电在上个月月底公布IPO,到预定10月19日上市,如此百米冲刺般的IPO速度也是在拼命抢食美国资本市场的红利。可惜美联储眼花缭乱的加息大棒已经到来,美股科技股已经遭遇暴跌,牛电上市的时间节点没能选好。

不过去美国上市还是好处多多,蔚来、拼多多两家名不见经传的公司登上纳斯达克之后,因为暴涨的曲线,欧美人瞬间知晓了这两个神奇的品牌。蔚来都能跟特斯拉进行对比了,未来销往美国的品牌预热也省了。

另一家刚刚上市的公司小米,就更不用说了,殚精竭虑扑进港股市场,频频拜访李嘉诚,看中的就是和记黄埔在欧洲强势的电信运营商渠道。这不刚上市就进军欧美了!

牛电这个走高端电动车的品牌,蹭着电动汽车的红利,即便股价真的没有暴涨,在欧美市场打开知名度也是好事。

今年6月,牛电也刚刚在巴黎举办发布会,在当地推广N-GT及M+两款新品。如果IPO过程中能一炮打响,说不定能在欧美市场站稳脚跟,让欧美用户的高消费能力来提振一把业绩。

不过可惜的是,欧美现在流行共享电动滑板车,目标市场相冲突,为牛电的海外野心蒙上了一层阴影。

一个大问题,电动车在监管上是尴尬的存在

牛电做的是电动自行车、电动摩托车或者是电动助力车,定位属于高端锂电。按照牛电官方的说法,其采用的电池技术也与当下最时髦的电动汽车一致,甚至电池、电机、电控都可以向电动汽车方向调转。

同时,国人极度热爱电动车,电动车物美价廉换新率赶超智能手机,满大街都是骑电动车的人,即使大部分城市明令禁止也阻挡不住。广深电子产业链,还靠着电动车供应链,开发出电动滑板车攻占欧美市场。可以说市场空间惊人。

从这个角度来看,牛电未来的发展不可限量。

但问题也出来了,首先是电动车的合法性问题。

《电动自行车通用技术条件》规定,电动自行车的速度不得高于20km/h,牛电这样轻松达到40km/h的产品显然不合格。不过好在2010年国家又推行了《电动摩托车和电动轻便摩托车通用技术条件》,将高于20km/h低于40km/h的电动自行车统称为电动摩托车,同时电摩必须上牌照考驾照,以此来促进行业发展。

可是现实是,全国各地各大城市都在禁电摩,所以这个《电动摩托车和电动轻便摩托车通用技术条件》也只能是一个新标准。

主流电动车厂家为了满足用户需求打开产品销路,不得不在自家电动车上预留自行车脚蹬接口,以电动自行车的名义通过检验,然后仪表盘上提供的最高时速照样飙到80km/h。这比电摩的标准还要高出一倍!

主打高端的牛电,同样不例外。此前牛电深圳用户就遭遇交警围堵。牛电最新的U系列已经转向标准电动自行车品类,最新款的UM完全符合电动自行车产品形态。只是法规上写的最高时速,始终是一个紧箍咒。

虽然近来为了推动市场发展,关于电动车的新政正在调研,但远水毕竟解不了近渴。

一心扑在渠道上,电动车也要讲汽车排场?

再者,牛电的产品概念也是一个问题。

2015年,李一男宣布加盟牛电时,小牛电动N1已经研发完毕,高性能的三电系统惊艳市场。但时间过了三年,牛电已经推出了N、M、U三个系列,电动自行车、电动摩托车连出了上十款,配色也快集齐一套葫芦娃了,李一男都坐了两年牢出狱了!可牛电基础的三电系统跟第一代相比,没有什么实质变化。

再翻看招股书中,牛电近年的营收情况:

2017年,牛电科技净营收为人民币7.69亿元(约合1.16亿美元),较上年同期的3.55亿元高出116.85%;净亏损为人民币1.85亿元(约合2790万美元),较上年同期2.327亿元净亏损有一定缩窄。2018年上半年,牛电科技净营收为人民币5.57亿元(约合8420万美元),较2017年同期的2.85亿元翻了近一番;净亏损为人民币3.15亿元(约合4760万美元),较2017年同期的9660万元净亏损有大幅增加。

还一直处于亏损状态!

当然,对于一个科技公司来说,特别是拥有实体销售业务的公司,在当下注重市销率的环境中来看,亏损很正常,都是为了更大的未来。

但跟蔚来有些相像,牛电近两年在新技术研发上并没有亮眼之处,大部分力量集中在渠道搭建上。

迅速扩张的牛电渠道

截至2018年6月,牛电已经布局了570家体验店和专卖店,全球累计卖出43万台电动车。对比2017年年底的数据,分别是440家和30万台。牛电在渠道上的投入力度不小,也确实换来了实实在在的销量。

但回到技术上,牛电近两年好像一直醉心于推出各种各样的全新配件,整个公司越来越像设计驱动渠道驱动,而非技术驱动。

牛电目前的营收来自于智能电动车的销售、配件和备件的销售,在对外的宣传上还特意加上了“以及移动应用和其他服务的提供”。原因是牛电正在把自家的电动车当做传统汽车来经营,走的是传统汽车4S服务路线。

NIU CARE保养服务、NIU COVER保险服务走的就是汽车服务的路线,就等着国家一声令下,电动车必须学驾照必须上交强险了!

那未来牛电是否要把物美价廉三年换新的电动车市场,改换成高端高质十年不换的高门槛市场,然后用强制报废来扩大市场容量?

没有技术怎么赶风口?

牛电的思路也无可厚非,从各方面来看都对自己有利,也有充足的发展空间。这一方向也并没有问题,毕竟赚钱就是硬道理,但问题是电动车未来的方向真的就止步于此吗?

资本市场看中的可不是这些,资本市场喜欢的是面向未来交通体系的革命性技术,对于一款没有竞争壁垒的电动车,真的能看好吗?

电动汽车受到市场追捧的核心原因是,其中高效的电控技术能够将汽车变得更智能,基于此,汽车中的ADAS驾驶辅助技术能够朝向无人驾驶方向快速迭代。而无人驾驶将改变整个社会的交通体系,这才是真正的生意。

对比曾经火爆一时的明星创企——GoPro、Fitbit,两家未能突破技术、市场生态的天花板,现在已经受困与恶性竞争之中。

当然,当下牛电披露的消息并不多,牛电接下来或许突然有一天,牛电就宣布与相关巨头合作,给自家产品加上智能中控,提供辅助驾驶系统。

牛电现有的中控技术

毕竟现在的技术还不成熟,应用于车载电控系统的软硬件技术都还不成熟。近两年火热的智能音箱、运动相机、智能摄像头、运动手环等等,也都被困在技术整合的难题中。在语音操控、计算机视觉、雷达等等技术还不成熟的情况下,市场也着实处在混沌中,难以判别。

所以国内一众电动汽车厂商,都更注重渠道的建设,而非无人驾驶这种开拓性技术研发。对于牛电来说就更不能过多勉强。

但如果没有这些,牛电跟新日、爱玛、雅迪又有什么区别?新日已经在A股上市,雅迪也在港股拼杀了两年,爱玛也在准备A股IPO。

这些哪个不比牛电渠道广资历深?


文/水上焱


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