福布斯入中国籍,福祸可知?

观点
正所谓,在家前日好,出门一日难。仅有走出去的勇气和魄力是远远不够的,还需要对项目循序渐进,多调研少冒进、客观分析、理性投资。香港财团能否借此收购福布斯,能够清风好借力,送我上青天,是福是祸,焉能妄然评断。
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近日,全球人所熟知的,每年都为全球富人进行财富排名的财经杂志《福布斯》卖掉了,由台湾华硕电脑原创办人谢伟琦及香港商人任德章以约4.75亿美元的高价将其收入囊中。

福布斯传媒于1917年由B.C.Forbes创办,之后一直由其后人严密掌控,发展成为一家全球级的家族企业。旗下资产有《福布斯》、《福布斯亚洲》和《福布斯生活》三本杂志及网站Forbes.com。现任的福布斯公司董事长是史蒂夫•福布斯,现年67岁,是创办人之孙。

至于买家身份,据报道,总部设立在香港的本汇鲸投资公司成立不久,是几位亚洲投资者组建,牵头方正是任德章成立的本汇资产管理公司。根据《华尔街日报》报道,本次转手福布斯家族以大多数股权转手,仅保留少量股权。所谓“大多数”股权是指“股权超过51%”。交易预计在今年底前完成。

冰火一重天


继年初亚马逊CEO贝佐斯将知名传媒华盛顿邮报收入麾下,福布斯的售出是另一知名媒体卖身的重磅新闻。业内外褒贬不一,各有侧重。不过就国内来看,收购福布斯并非海外并购首例。在此之前有借并购扬名立万者,有并购后适得其反者。在海外并购潮中,不乏鼓舞人心的案例,如2008年中联重科收购意大利CIFA公司、2006年中国蓝星收购法国罗地亚公司和安迪苏集团等。并购交易不仅顺利完成,成功交割,而且国内企业通过并购实现国际化、开拓细分市场、打破技术封锁等,颇为可圈可点。

但是更多的是负面消息的海外并购失败案例。2007年,在全球铁矿石价格一路飙升下,中钢集团潇洒走一回,接受澳大利亚中西部矿业公司的要约收购,通过与竞争对手的几番较量后,最终于2008年9月完成收购,取得了中西部矿业公司100%控股权。中钢的此次并购并称为是“2008年度最佳并购交易”。交易中的沟通机制及法律公关等都可圈可点,使该交易堪称完美。

可惜好景不长。2011年6月,中钢不得不叫停项目并收尾在建项目。究其原因是多方面的,有运输问题、开发成本问题,再加上金融危机的雪上加霜,使得项目后期的推进举步维艰。面对此情此景,中钢只好放下早期过于好大喜功的心态,放弃原来的计划,最终的结果却是让已投入的13亿澳元化作铁矿石。
 
中钢并非个案。像中投投资黑石与摩根士丹利、TCL收购汤姆逊、中海油并购优尼科、民生银行收购美国联合银行、中化国际收购韩泰炼油公司等都有类似遭遇。只不过是不幸的企业是各有各的不幸。

塞翁失马,焉知非福。本汇鲸得到福布斯,将其为己所用,是福是祸,先下定论,为时过早。冰与火的差距在商界并没有那么远,就在一念之间,冰火一重天。

海外并购风险多


与境内并购交易相比,海外并购中投资者的投资风险因素更多。政治、法律、运营、财务、市场、劳工等诸多方面,海外并购投资者要面临更多的风险,而对这些方面的调研和风险防控恰恰是多数中国企业的软肋。

盲目跟风、好大喜功式的投资,除了使投资者血本无归之外,还有可能被牵连进纠纷或巨额索赔。2008年中石化从AED石油有限公司手中收购帝汶海(TimorSea)Puddin油田60%权益,收购价格高达38.64亿元。然而第二年中石化就因安全问题与油田钻井平台商发生纠纷而停产,此外还遭到钻井平台生产商索赔。这正与并购之前审查不严不无关系。

不过一桩并购是否成功,如何评判,是否有统一的标准,这是一个仁者见仁,智者见智的问题。每个并购项目都有其特殊性,从并购目的、交易细节、到并购完成后对并购标的的运营和整合措施都是不同的。虽没有统一标准,衡量并购行为是否成功,应更关注并购协议达成之后。当然这也不是说要看并购协议后的真实盈利。因为不少投资者从并购中得到的并不都是“真金白银”,不全是可以通过货币衡量的,还有许多买不来的无形资源。

成功并购不应仅仅局限于被并购目标是否实现资产升值和达到特定财务运营指标,更应在整个动态过程中满足投资者进行并购的初衷和远景战略目的。香港财团购入福布斯,更看中的并非福布斯的资产状况,而是将目光投入到福布斯作为全球知名杂志背后的影响力以及商业地位、资源等优势中。

正如联想总裁柳传志所说,联想用17.5亿美元买到了“能解决自己问题的业务”,用更短的时间满足了其实现国际化在人力资源、企业文化、品牌资源、研发能力、客户关系、完整渠道供应链等多方面的所需的提升。

正所谓,在家前日好,出门一日难。仅有走出去的勇气和魄力是远远不够的,还需要对项目循序渐进,多调研少冒进、客观分析、理性投资。香港财团能否借此收购福布斯,能够清风好借力,送我上青天,是福是祸,焉能妄然评断。
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