11月份宏观经济趋势:经济增长稳中趋优,民间投资现良好增长趋势

摘要:国家统计局发布的11月份主要经济数据表明,中国经济目前正呈现出稳中趋优的增长态势,工业运行平稳,服务业保持高位增长,居民消费增长强劲。

来源:苏宁财富资讯

作者:黄志龙、付一夫 苏宁金融研究院宏观经济研究中心  

12月14日,国家统计局发布的11月份主要经济数据表明,中国经济目前正呈现出稳中趋优的增长态势,工业运行平稳,服务业保持高位增长,居民消费增长强劲。在供给侧结构性改革的影响下,固定资产投资结构也在不断优化。在此背景下,央行紧跟美联储加息步伐,提高逆回购、MLF等资金市场操作利率,也显得底气十足。

一、工业生产平稳运行,服务业主导地位继续加强

1-11月份,全国规模以上工业增加值同比增长6.6%,增速比1-10月份微幅回落0.1个百分点,比上年同期加快0.6个百分点。从单月看,11月份全国规上工业增加值同比实际增长6.1%,这主要是归因于细分门类中的制造业部门,当月增速高达6.8%,高出工业整体增速0.7个百分点,有力地支撑了工业的平稳增长,而电力热力供应业和采矿业的增速则分别为4.5%和-1.7%。

从不同企业类型看,11月份国有控股企业、外商及港澳台商投资企业和以民营经济为主体的股份制企业工业增加值增速分别为6.3%、6.8%和6.2%,均略高于工业整体增速。其中,股份制企业增加值的增长依旧延续着与制造业景气的同步性(参见下图),这也侧面证实中国工业部门景气的自主性日渐增强。

值得关注的是,我国制造业中新动能、新产业正在持续壮大。1-11月份,高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长13.5%和11.4%,增速分别比规模以上工业快6.9和4.8个百分点,工业机器人产量同比增长68.8%,新能源汽车增长46.5%。

再来看服务业,1-11月份,全国服务业生产指数同比增长8.2%,增速与1-10月份持平,比上年同期加快0.1个百分点。从单月看,11月份,全国服务业生产指数同比增长7.8%,虽环比回落0.2个百分点,但依旧处于高位,其主要增长动力来自于信息软件服务业与租赁商务服务业,二者均保持着两位数增长。

另外,11月份服务业商务活动指数为53.6%,持续处于景气扩张区间内。其中,批发业、零售业、航空运输业、装卸搬运及仓储业、邮政快递业、电信广播电视和卫星传输服务业、互联网及软件信息技术服务业、保险业等行业商务活动指数均位于55.0%以上的较高景气区间。

同时,战略性新兴服务业、生产性服务业和科技服务业营业收入也同比实现大幅度增长,均高于规上服务业的整体增速,这充分彰显出中国的产业结构也在不断优化升级。

二、固定资产投资增速微幅回落,结构优化趋势凸显

1-11月份,全国固定资产投资同比增长7.2%,增速比1-10月份回落0.1个百分点;其中,第一产业与第三产业的增速分别高达11.4%和10.1%,构成了拉动固定资产投资的主要动力。而受到去产能等政策导向的影响,第二产业固定资产投资增速仅为2.6%。

从第二产业的主体制造业投资结构看,高技术制造业投资同比增长15.9%,占制造业投资的比重为13.4%,比上年同期提高1.4个百分点;制造业技术改造投资增长14.3%,占制造业投资比重为48.1%,比上年同期提高4.3个百分点;高耗能制造业投资下降2.3%,这些都反映出制造业投资的结构优化趋势明显。

与此同时,固定资产投资的增长对国有部门的依赖程度总体呈下降态势。自去年6月以来,国有部门投资增速连续15个月下行,虽然11月份增速由上个月的10.9%回调至11%,但并不能扭转增速下降的总体趋势。与之相对应的是,民间固定资产投资自去年7月以来整体增长趋势良好,虽然近期增速有所下滑,但幅度相对较小。这或许可以预判,民间投资将呈现良好的增长趋势(参见下图)。

三、消费支撑经济增长的动力十足

从需求侧来看,消费继续扮演着第一动力的角色,且势头不减。11月份,社会消费品零售总额同比增长10.2%,这已经是自今年3月以来连续第9个月增速保持在10%以上。从城乡差异看,11月份城镇消费品零售额同比增长9.9%,农村增速为11.7%。

11月份,限额以上单位体育娱乐用品类、化妆品类商品零售额同比分别增长15.4%和21.4%,这些既反映出居民消费升级步伐的加快,又印证了中国经济增长动力正由投资驱动向消费驱动转换。

值得一提的是,国内来自网购的居民消费增长势头极为迅猛,1-11月份,全国网上零售额同比增长32.4%,比上年同期加快6.2个百分点。其中,实物商品网上零售额增长27.6%,占社会消费品零售总额的比重为14.8%,比上年同期提高2.3个百分点,非实物商品网上零售额增长50.7%。这说明了依托于移动互联网技术的日渐成熟,居民重点消费方式已经由线下转移到线上,且大大带动了整体消费的快速增长,特别是在经历了“双十一”购物狂欢节之后,线上零售额进一步获得提升。

综合来看,尽管工业增加值、固定资产投资等数据仍处于回落通道中,但工业部门结构、固定资产投资结构均在持续优化,同时,服务业作为国民经济增长第一动力,持续保持高位增长,加上国内消费持续强劲,企业盈利状况显著改善,这些因素使得中国经济的韧性十足,这正是央行能够有底气紧跟美联储加息政策、继续实行偏紧货币政策的原因所在。

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