万达回流资金轻装上阵 融创扩张版图再下一城

万达出售文旅酒店项目有利于降低资产负债率,可快速回流资金扩大营业收入,对于地产销售业绩下滑有较大提升。

万达回流资金轻装上阵 融创扩张版图再下一城

7月10日,万达商业和融创中国联合发布公告称,为了充分发挥双方各自产业优势,经友好协商,双方于2017年7月10日签订了西双版纳万达文旅项目等13个文化旅游城项目股权转让及北京万达嘉华、武汉万达瑞华等76个酒店转让协议,融创中国将以总价达631.7亿元收购上述项目。

我们可以从以下几个角度来看这一并购。

其一,从万达的角度来看,出售文旅酒店项目有利于降低资产负债率,可以快速回流资金,回收现金流,扩大营业收入,对于目前今年万达集团地产销售业绩下滑有较大提升。分析当前房地产的情况,从今年上半年房地产企业排名,第一名是碧桂园,第二名是万科,第三名是恒大,而万达实际上排名靠后,如果这一次大规模出售酒店文旅等项目,实际上对未来的销售业绩和收入将起到改善的作用,在未来去库存的背景下也是“轻装上阵”的一个举措。

其二,我们可以发现,此前复星包括万达等民营企业大规模举债扩张去进行大规模投资,其中隐含的金融风险也备受重视,因此出现了前段时间万达和复星相关股债暴跌,实际上也是对金融机构已经开始全面排查风险的回应。而万达这次出手,一定程度上回应上述质疑,降低金融机构担忧,对股价短期是一个重大利好。

第三,对于融创方面来说,孙宏斌的这种做法很可能是为了扩大资本运作的拼图。目前融创基本上已经控制了乐视这一平台,不排除其通过乐视网进行一些并购重组的行为,包括可能把酒店注入融创香港上市公司平台,把文化这个版块注入诸如乐视网这个平台。

对于融创来说,从下半年趋势来看,融资环境将进一步严峻,融资成本将进一步上升,未来资金链将趋紧,而此番融创收购万达文旅与酒店项目,用注册金方式作为估值卖,基本可以断定万达肯定是打折出售,融创是低位抄底还是高位接盘,取决于双方对于行业前景的理解。

从一定程度上来说,融创作为国内靠前的地产开发商,孙宏斌大概率看好未来地产行业,其借此机会大规模抄底,用来完成战略扩展布局,而联系结合前期巨资入主乐视,也不排除其看好乐视旗下大规模未开发的工业用地。

最后,市场为什么反应如此强烈,从资本市场来看,如果万达包括酒店板块出现了暴涨,最直接的表现就是,此次收购改善了资产负债表、现金流等。就事情本身来说,之所以引发这么大关注,无论万达、融创这些大型“有故事”的企业正处在风口浪尖上,一举一动很容易引发热议,我们也不排除双方或者其他机构借此进行炒作来达到他们的目的。

我们可以猜测的是,融创或者借此衍生完善自己的商业拼图,而万达也借此去宣扬其轻资产的模式。此前,万达曾经表示致力于轻资产转型,明确表示不会再拿和开发新的物业,隐含已经不再看好地产行业。

此外,就整个标的来说,从常理分析,融创不太会用手头全部现金收购,考虑到目前地产融资环境趋紧,融资渠道会进一步缩窄,这样会导致现金流紧张,不排除进行置换,腾挪等变通方案。

本文为 品途商业评论(http://www.pintu360.com)转载作品,作者: 汪杰,责编:常晓宇。转载请联系原作者。本文仅代表作者观点,不代表品途商业评论观点。

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