FBI盛典:融资又失败了? 从自己、赛道、商业模式上找原因吧!

FBI盛典:融资又失败了? 从自己、赛道、商业模式上找原因吧!

2016年12月20日,由品途商业评论主办的“探寻商业本质(FBI)”商业评论年度盛典在北京四季酒店召开。面对资本方寻找好的项目这个现象,达晨创投董事总经理高洪庆、黑蝶资本创始人孟凡、明嘉资本CEO张晓婷、星瀚资本创始合伙人杨歌,以及小溪会创始人鲁锡章一起完成了一场主题为“靠运气,靠逻辑?投人还是投事?”的圆桌对话。

7.pic_hd.jpg

一、从打“德扑”看怎么做投资:

打“德扑”,逻辑很重要,但有时候需要那么一点运气的帮助。回到投资,投资是讲逻辑更多还是运气更多?

1,杨歌:做好投资,要懂规则,懂人性,靠运气,靠勇气

虽然每个人都有自己的逻辑,但在投资这件事上,一定要沿着自己的投资方案走,同时还需要关系等资源的帮助——在投资圈的主流平台里,可以获取非常有价值的资源,利用这些资源能推动企业快速前进。

另外很多事情都得看运气,但是运气并非纯概率事件,它跟努力相关:你努力的时间越长,运气就越好。

因此,投资看中4点:

A. 专业性及规则;

B. 运气,如果手握好牌,肯定容易打一些;

C. 勇气,勇气是基于专业基础的,有时候大家都拿一手烂牌,怎么打赢,需要很大的勇气;

D. 掌握格局,要了解人性。

2,高洪庆:不追风、不造风,也不跟风,我们等风来

投资是非常专业的事,经济有一定的周期性,一个成熟的企业总会经历春夏秋冬,无论是寒冬还是早春,投资本身投的是未来,作为一个有17历史的成熟机构,“我们不追风、不造风,也不跟风,我们等风来”。

当风来的时候,一定要也一定能抓住这个机会,一家机构一定要有自己投资逻辑,或者有自己的投资纪律,这个非常重要。一家没有投资逻辑的公司,一定是不成熟的。

关于运气,有句中国式英文,How are you?How old are you。翻译成为什么是你,为什么老是你。虽然这是笑话,但机会都是给有准备的人的,所以一定要努力,对这个行业有自己的判断和理解,有自己的独立思考。当机会来的时候就能牢牢抓住。因此,我认为天上不会掉馅饼,运气是源于自己长期的积累。

3,孟凡:混好圈子,投资逻辑也就出现了

黑蝶资本主要投体育、文化、消费、科技,现在体育投得比较多在5个月时间里,投了六七个项目。为了做好投资,就一定要找到懂体育、懂商业的人来,但是因为体育有很强的感知性、体验性,一定要深入体验。

为了找到这样的人才,我们会去各种运动场所和能寻找到好的创业者的地方跟他们沟通,这是一个海选的过程,当找到有潜力的合伙人的时候,我们的逻辑就出现了。

因此,我的投资逻辑跟混圈子是对应的、相辅相承的关系,少哪一个都不行。

4,张晓婷:运气是建立在逻辑基础之上的

我们明嘉资本可能大家听起来都比较陌生,但是我们大Boss大家应该就比较熟悉,那就是黄晓明。我们明嘉资本是2015年上半年正式运行的,之前过去将近两年的时间投了十几个项目,主要是偏早期的,A轮之前的一些,大家可能耳熟能详的有比方说火辣健身、第一车贷,寿全斋姜茶等,还有之前我和Star VC任泉先生一期投的早期项目,比方说一下科技、坚果智能投影仪等等。

针对这个问题,我认为投资肯定是运气要建立在你非常有自己的投资逻辑基础上的,这点也是我们明嘉过去两年一直在坚守的。因为我们其实有优势,同时又没有优势。我们有优势的是头上有很强的明星光环,而这给我们带来的弊端是大家可能会过多的关注明星,而忽略了我们的专业性本身。过去的两年我们没有过多的PR和曝光的原因就是我们一直在探索自己的投资逻辑和投资策略。在我们觉得我们投资逻辑非常清晰的情况下,3~5年内能得到很好的市场验证的情况下,我们才敢站出来说我们有我们自己的投资逻辑。而我们之前投资的案例也并不是靠运气,并不是靠明星。总结一句话,那就是运气是建立在逻辑基础上的,圈子很重要。  

二、投人还是投事?

很多投资人在面对这个问题的时候,一般都会回答,“投人投团队”,但是近期发生的一些事情,也让我们注意到,在股权等利益面前,似乎对“人和团队”又不那么坚定了。如何看待这种关系和矛盾?

1,高洪庆:我们有自己的大数据分析,成功的企业家都是相似的,不成功的企业各有不同。 16年来,达晨已经看过100万家企业,见过100万个创始人了,我们最后投的可能只有三四百家,现在有近60家在A股IPO的,我们还有20几家在排队。投资人看项目,靠理性分析和独立思考,当然直觉也很重要。我们把投的一些成功企业家的肖像做了一个比对,发现成功的企业家长得都差不多,看了这么多,我们不说看出他能不能成大事,但基本能看出他会不会失败,对于这些,我们有一些自己的标准:

A. 太文艺气质的人,或者太有女性气质的人,我们不投。

不是说不投女性创业者,而是不投像女人的男人,但是像男人的女人,我们是要投的。因此创业本身就是把女人变成男人,把男人变成真正的男人。

B. 人的因素永远不会变,投资逻辑看2点:

a. 投资的赛道长不长、宽不宽。如果是一个注定落后的,或者逆趋势的商业模式,肯定不能投;

b. 看商业模式。如果在同样的赛道上,汉密尔顿开夏利,我开法拉利,我肯定比他快;但是在同样的赛道、同样的车的情况下,看的是车手,我相信汉密尔顿开得肯定比我好。因此即便是投人,人也是基于赛道的。

作为投资人,最痛苦的是:选对了赛道、选好了赛车,但是选错了人。

虽然创始人也有一个成长的过程,但是也有最基本的判断。除了之前的经历很重要外,更要看他的综合素质,尤其在今天,情商非常重要,跟人家共情的能力很重要。

另外我们也相信数据,成功的企业家都是立志坚定,目光长远、性格沉稳、有合作精神的,这些企业家的家庭也是幸福的。

2,孟凡:最核心的是看人

最聪明的人绝对不会选择已经被淘汰的赛道,他选择的就是被认可并且有方向的,因此最终还是看人。

无论是创业还是整个社会,最核心的始终是人,因为任何事情,成功与失败都跟人有直接关系,所以我看项目主要是以人为核心。

5.pic_hd.jpg

3,张晓婷:资本划定赛道,再选人

我们明嘉肯定是我们自己来选赛道,不是说创业者来选赛道,而是我们把赛道选好了,再在这个赛道上去选赛手。所以按照这个逻辑,就不是说我们选了一个人,而让这个人去选赛道。其实我举一个案例就能把高总和孟总说的都总结了。

我之前投了一个女性创业项目叫芭比辣妈,我顺便给她PR一下,因为她马上会有一个非常好的融资消息要公布,这也是我非常值得骄傲的。这个项目我进的非常早,种子轮百万估值进的,那个时候你能看什么啊,都还怀着孕呢,孩子都没生呢,但那个时候我就觉得她人好,有一股韧劲。当时她是挺着大肚子来找我的,见面的时候就是跟我们说了一下创业的想法,并且跟我说你等着我把孩子生下来,半年后孩子我就不管了,我就来创业。当时我特别感动,因为同样作为女人,就特别能理解这种舍弃一切的心情,所以我觉得这个创始人身上有一种我特别欣赏的一点就是韧劲,这是第一;第二呢就是女性创业者特别容易犯的一个错误就是被情感左右,不管是家庭、夫妻或是男女朋友,我相信在座的各位女性朋友包括我们公司的小姑娘都是这样,这是大多数女性创业者面临的问题,但是我在这个女性创业者身上看不到,她是一个非常理性,理性大于感性的人,非常适合创业。

所以我义无反顾的在种子期什么都没有的时候就投了她。但这个是我从女性的角度来分析高总说的怎么分析创业者的特质的问题。然后再说一点就是芭比辣妈之前是做妈妈产前、产中、产后OTO上门产后修复的,OTO前两年是很火的,但是经过一系列的验证证明这种模式太受唾弃了,这个项目眼看着不行了,这个创始者另一特质又马上显现出来了,及时在之前的商业模式上做衍生,调整自己的思维。因为她之前是做妈妈这个市场的,她在萌宝和妈妈这里有大批的资源,她就顺势利用了自己的这个用户量和品牌签了一堆的网红妈妈,就是网红里当妈妈的,妈妈里当网红的,微博、秒拍、美拍上百万粉丝的。

利用这部分群体,来实现接下来的比方说妈妈类的网红电商,母婴类的商业模式。她转化的特别快,就花了两个月,之后我迅速的给他对接了全国最大的短视频机构,并且也成功的投资了,我们接下来也可能会有一轮针对这个项目的PR。所以我这个案例可能就总结了两位老总之前说的问题。

4,杨歌:人和业务的综合艺术

这是综合的,艺术的一件事情。人非常重要,但是对人的评判千差万别,我们对人的评判有非常详细的体系,比如他对价值链的认识,他的情商、政商、财商都非常重要。

一个正确的人选到了上升空间比较大的赛道,我觉得基础就完成了。在微操的时候,面对具体业务,再加上业务的评判。

三、怎样投出1、10、100亿美金的公司?

近期,裹入空空狐CEO股权被削事件的投资人周亚辉刚分享了一个话题,“怎么看出你是1、10、100亿美金的公司?”

就这个问题,杨歌从分析赛道、预判估值两方面,给出了他的看法:

先分析赛道:

赛道变化太快,我们只找人专门分析,但不去选择赛道,这几年互联网的迭代速度太快,我们要迅速对市场有认识,而不是去预判赛道。因为行里有句话:领先市场两步是前列,跟市场同步就是死。

对于赛道的选择,有两个定位:

A. 横向是做产业升级,把互联网的商业思维,包括运营能力带到传统产业,比如农业、工业、生产制造、物流仓储等。

B. 纵向是深度科技,比如人工智能、生物医药,而这两者又会产生很多变革,比如航天、量子等,但这一块我们看得多,投得少,因为环境还不是很成熟。

再预判企业估值:

投资一家公司,比较看重的一点是价格要便宜。我们把估值分为3个阶段:

A. 不看KPI,主要评价公司的水平,包括团队、业务、法务结构,完全是按照对公司的理解和市场的对比做的。

B. 依据KPI进行,比如前几年投互联网,看注册人数、使用用户、购买率、复购率、留存等数据进行评判。现在给出2亿的估值,必须要有足够的数据支撑这2个亿当前的差距,以及增长情况。

C. 从KPI转化到财务指标,比如说对于市盈率的评判。企业做再大,融几亿美元,如果到C、D轮还没有转化成真正的财务指标,我相信所有投资人心里都是非常紧张的。

虽然现在有很多现象级的公司,但是最终无论你是互联网模式还是传统行业模式,最终要转化到一种有效的商业模式里面,获得稳定的现金流才是好的企业。

四、摩拜单车和ofo有没有投资价值,最后的赢家是谁,有没有可能合并?

对于今年在资本市场特别火的共享单车,以摩拜单车和ofo为代表,它们谁能胜出,最终是否会走向合并,几位从资本的角度出发,给出了自己的观点:

1,高洪庆:核心壁垒并不高,不会一家独大

租赁单车模式,我觉得这个战争3年也结束不了。因为这些单车本质上并不是共享经济,要实现共享,边际成本一定是递减的,共享租赁单车的本质上是租赁生意,意味着核心壁垒不高,然后新进入者在任何城市都是可以投放的,因此这个领域绝不会一家独大,也不会出现一家独大的垄断。

2,孟凡:有社会价值,但是难以盈利是个问题

真正的共享经济,共享的载体应该由分享方承担,而不是所谓的共享平台承担。摩拜和ofo是把共享的载体自我制造,这也是一个成本。而滴滴和Airbnb,分享的是个人资源,这个我觉得是有价值的。

从投资的角度讲,目前怎么盈利是个问题。虽然它们解决了最后一公里的出行是有价值的,但是和资本看项目是两个概念。

3,杨歌:不理性的资本运作

虽然有用户押金这笔账,但是光算账没用,因为还有闲置率和破损率,从这个角度讲商业模式,不会成立。

我们把企业分为几种:第一是真正具有商业价值的;第二是通过互联网模式来收集数据,然后形成互联网化的品牌,通过流量导流,比如广告、游戏、电商这几种方式产生价值,这就是互联网模式。

如果互联网模式搞得不是很好,就要搞资本运作。显然摩拜和ofo都是资本运作模式,我认为不太能支撑。目前来看,它们竞争激烈,真正能形成品牌的少,所以大资本都进来了,虽然不理性,但是可以理解。

本文为 品途商业评论(http://www.pintu360.com)投稿作者:皮擦擦 的原创作品,责编:。转载请联系原作者。本文仅代表作者观点,不代表品途商业评论观点。

发表评论

关注品途商业评论